第614章 槓桿支點（1 / 1）
10月1日，國慶日，港島。
維多利亞港上空煙花璀璨，慶祝迴歸後的第一個國慶，普天同慶！
但中環的交易室裡，許多螢幕依然亮著。
陳劍團隊正在執行程陽的最新指令——為港島決戰建立“壓艙石”的頭寸。
所謂的“壓艙石”，是一籃子極其保守，但能在市場劇烈波動時提供穩定現金流和流動性的資產組合。
一是高評級的港幣債券。
如港島政府、滙豐銀行、地鐵公司發行的短期債券，收益率不高，但流動性極好，必要時可快速變現。
二是港島主要藍籌股的深度價內看漲期權。
比如以現價70%的執行價買入滙豐、港交所、長實的看漲期權，期限一年。
這些期權幾乎肯定會被行權，本質上是以折扣價遠期買入股票，但只需支付少量權利金，極大提高了資金效率。
三是黃金租賃協議，透過瑞士“橋銀行”，以極低的利率向歐洲央行租賃黃金，同時在港島市場做空等額黃金期貨。
這相當於以黃金租賃獲得的美元，獲得了幾乎零成本的美元流動性，同時對沖了金價波動風險。
最後是新加坡美元/港幣交叉貨幣掉期。
可以鎖定未來六個月、一年、十八個月的美元兌港幣匯率，成本略高於市場，但獲得了絕對的匯率確定性。
這些頭寸的共同特點，那就是不追求高回報，只追求極端情況下的確定性和流動性。
港島不是國外，可以用金行進行。
這一次的資金行動，就是以寰亞銀行的名義進行的。也做好了準備，
“我們就像在臺風來臨前，把船開到避風港，放下最重的錨，準備好抽水機和備用發動機。”
在團隊會議上，秦鶴年對團隊人員說道：“當真正的風暴來臨時，我們可能無法出去捕魚，但至少能保證自己的船不沉。”
與此同時，程陽在另一個層面佈置“壓艙石”。
10月5日，他前往了飛往首都。
在韓文的帶路下，會見物件是一位即將在金融系統擔任要職的技術型官員，以及兩位來自中央政策研究機構的資深經濟學家。
會談持續了四個小時，沒有留下任何記錄。
但程陽帶回了幾個關鍵資訊：
內地對港島金融穩定的重視程度，超出外界想象。
必要時的支援力度，會“超出市場預期”。
但港島必須首先自救，展示出戰鬥到底的決心。
返程的飛機上，程陽看著窗外的雲海。
這點跟他後世記憶裡的一些資訊差不多。最後也是港島決戰最後，內地才出手的。
他知道，這些資訊不能直接轉化為交易指令，但它們比任何技術分析都重要。
只因它們定義了這場金融戰爭的底線和邊界。
10月10日，週五。
恆生指數在連續陰跌後，突然在尾盤出現神秘買盤，將指數從13000點拉回14000點左右收盤。
市場傳言，有“國家隊”資金入場。
量子基金的反應迅速，下週一開盤，他們在倫敦市場提前拋售超過十億美元港幣遠期合約，將港幣匯率推向7.75的弱方兌換保證邊緣。
港島金管局迅速反應，抽緊銀根，隔夜HIBOR飆升至50%。
港島金融保衛戰的第一輪交火，在沒有正式宣戰的情況下，已經打響。
程陽在在辦公室看著這一切，叮囑道：
“通知所有單位，”他對加密通訊系統說，“暗刃計劃，進入最終階段準備。從現在起，所有操作以港島為唯一焦點。”
“東南亞的棋局已經佈下，現在，該看主戰場了。”
1997年10月21日，星期二，港島。
清晨七點，秦鶴年站在金行大廈三十九層的交易室窗前。
窗外維多利亞港籠罩在灰濛濛的霧氣中，平日繁忙的渡輪航線稀疏冷清，彷彿整個城市都在屏住呼吸。
交易終端已經全部啟動，十二塊螢幕分割成不同的市場——
港島聯交所、芝加哥商品交易所（恆指期貨）、新加坡外匯市場、倫敦金屬交易所……
螢幕左上角，一個醒目的紅色數字正在跳動——7.7498。
這是港幣兌美元的匯率，距離7.75的弱方兌換保證線，僅差2個基點。
“昨晚倫敦市場，拋盤超過十五億美元。”
薇薇安拿著一份剛列印出來的報告走進來，臉色凝重地對秦鶴年說道：
“滙豐、渣打、中銀港島都在接盤，但賣壓太大了。HIBOR（港島銀行同業拆息）隔夜利率已經衝到180%。”
秦鶴年沒有回頭：“量子基金的典型打法。先在倫敦和紐約時段發起攻擊，等亞洲市場開盤時製造恐慌。”
“金管局那邊呢？”
“任志剛早上六點就進辦公室了。”薇薇安放下報告。
“我們透過特殊渠道遞了話，如果有需要，我們可以在現貨市場提供不超過三億美元的買盤支援，或者承接部分遠期合約壓力。”
“他們怎麼說？”秦鶴年問。
“很禮貌地感謝，然後說‘金管局有能力處理’。”
薇薇安苦笑，“典型的官方回應。他們還不信任我們，或者說，對我們的信任，不如四大家族。畢竟我們來自內地，沒有四大家族純粹。”
秦鶴年點頭：“那就沒必要貼冷屁股。做好我們自己的事情。”
陳劍忽然問：“秦總，程生昨晚的指令是什麼？”
“八個字：靜觀其變，側翼待機。”秦鶴年淡聲道，“我們的主要任務不要因為別的事情耽誤了。”
“是！”陳劍和微微安點頭。
上午九點半，港島聯交所開市。
恆生指數以13450點低開，隨即迅速下探。
賣單像決堤的洪水般湧出，不到半小時，指數暴跌400點，跌破13000點心理關口。
交易大廳裡，經紀人的叫喊聲混雜著電話鈴聲，空氣中瀰漫著恐慌。
與此同時，外匯市場傳來更壞的訊息。
倫敦市場有匿名交易員向路透社爆料，稱“至少三家美資投行已收到大客戶指令，準備在未來48小時內撤離港島市場”。
謠言像野火般蔓延。
上午十一點，金管局總裁任志剛出現在電視畫面中。
這位平時溫文爾雅的技術官僚，此刻面色鐵青，語氣斬釘截鐵：
“港島的聯絡匯率制度不會改變，這是我們的承諾。任何試圖衝擊港幣穩定的投機活動，都將付出沉重代價。”
隨後，他宣佈了三條措施.
第一，金管局將無限量承接7.75價位的港幣賣盤；
第二，將銀行體系總結餘抽緊至歷史最低水平；
第三，向市場提供高達三百億港元的流動性支援，但僅限於“有真實貿易背景”的銀行。
市場短暫企穩。
但陳劍看著螢幕上的資料流，眉頭緊鎖。寰亞銀行穩得住。但他看出了一些不對勁的問題。
“不對。”他指著港幣遠期匯率的曲線，“現貨市場壓力在減小，但三個月、六個月遠期合約的貼水在擴大。這說明什麼？”
薇薇安也是十分專業的人，她的反應也很快：
“市場不相信金管局能長期守住。他們在賭，賭三個月內，港島要麼放棄聯絡匯率，要麼經濟被高利率拖垮。
這是根據索羅斯在東南亞各國的行動經驗進行的。”
“那就沒錯了！”陳劍調出恆指期貨的資料，“更糟的是，芝加哥市場的十一月期指未平倉空單，在過去兩小時增加了八千手。按每點五十港元計算，這相當於……”
“四十億港元的做空頭寸。”秦鶴年也是沉著臉。
薇薇安倒吸一口涼氣，“他們在雙線作戰！匯率市場施壓，逼金管局加息；利率飆升打擊股市，期指空頭盈利。”
“這就是量子基金的‘雙邊阻擊’策略。”陳劍迅速道：“泰國、印尼，都是這麼被擊垮的。這老東西還想用這一招在港島施行一次！”
就在這時，交易室專線電話響了。加密頻道里傳來程陽的聲音：
“剛剛接到上面方面的非正式通報，上面管理局已經準備好必要的支援。但前提是，港島必須先證明自己戰鬥到了最後一顆子彈。”
秦鶴年問：“程生，我們需要做什麼？”
“三件事。”程陽語速很快，“第一，用我們的壓艙石頭寸，在恆指9000點以下，開始吸納現貨股票。不要託市，只是建立戰略倉位。”
“第二，在新加坡NDF市場，賣出執行價7.80的港幣看跌期權。規模一億美元，期限一個月。我們要向市場發出一個訊號，那就是有資金認為港幣跌不到那裡。”
“第三，”程陽停頓了一下，“也是最重要的，找出量子基金在港島市場的‘槓桿支點’。”
“槓桿支點？”秦鶴年一愣。
“每一套完美的攻擊策略，都有一個最脆弱的關鍵節點。”
程陽解釋，“就像推倒多米諾骨牌，只要抽掉中間某一塊，整個鏈條就會中斷。找到它，然後等待時機。”
“好，我明白了！”秦鶴年點頭。
電話結束通話後，秦鶴年對陳劍團隊下達指令：“啟動支點掃描程式。將那個槓桿支點找出來！”