第168章 老魏詳解可轉債（1 / 1）
一種比較糟糕的情況是：如果“滄海藥業”的股價低於8.33元，轉股甚至是虧錢的。當然，在這種情況下，投資者肯定不會選擇轉股，而是繼續持有“滄海轉債”，至少可以獲得一點利息，不至於虧本。
在眾多的可轉債裡，這種情況可不少。
然而“滄海藥業”不同，從去年年底開始，“滄海藥業”就一路走牛，到最近已經實現了股價翻番，達到了17.79元。
在這種情況下，每張“滄海轉債”仍舊按8.33元轉股，得到的12股“滄海藥業”，市值卻高達213.48元。
這意味著，只要“滄海轉債”的價格不超過210元，都是有獲利空間的！
事實上，近一年來，隨著正股“滄海藥業”的股價不斷上揚，“滄海轉債”的價格也跟著上漲。起初速度還有所節制，漲得不算快，後來見正股有成為牛股的趨勢，“滄海轉債”的炒作氣氛便越來越濃厚了。
要知道，跟正股幾百億的市值相比，滄海轉債的初始規模只有5億元，投入個幾千萬資金，就能將價格炒得飛起，而這點錢投到正股那裡，基本上掀不起多少浪花。
正因為炒作起來容易，因此“滄海轉債”近期變得越來越瘋狂，278.36元的現價已經遠超210元的“合理”上限了。
聽了老魏這番講解，李松和陳巖明白了：債券裡頭的確也有一些高風險的品種。
當然，高風險也意味著高收益，如果能判明那些即將走牛的正股，提前埋伏在其可轉債品種裡，那麼等正股漲起來後，持有的可轉債也能獲取很高的收益，這就跟人們頭腦中債券收益率偏低的印象形成巨大反差。
李松有個疑問：“老哥，如果你能判斷出某個正股將會上漲，幹嘛不直接買正股，而是要繞道可轉債呢？這不是多此一舉嗎？”
老魏搖搖頭：“小兄弟，你忘了我的原則是儘量不介入個股嗎？”
“我知道，可是你也說過，特殊情況下是可以破例的。”
李松指的是5月10日那天，老魏差點動用100萬資金買入貝斯特股票一事。
老魏自然明白李松的意思，他解釋道：“這是不一樣的。買入貝斯特是訊息驅動，最多持有幾天，如果不能封住漲停就立即賣掉；而買入正股則是基於對趨勢的判斷，持有的時間會比較長，這樣的話就容易受到意外情況的影響，風險難以把控。”
“這倒也是。”李松承認老魏說的有道理，不過他仍然疑問未消：“老哥，你買可轉債，從某種程度上說，不也是介入具體個股嗎？”
“可轉債的安全性不是股票能比擬的。”老魏分析道：“來看一個極端的情況：假如‘滄海藥業’爆雷，出了大事，甚至有可能破產，這在股市裡並不罕見。遇到這種情況，股價肯定是連續跌停，誰也無能為力。然而‘滄海轉債’的投資者們不用擔心，因為按照約定，如果股價連續多日低於轉股價8.33元的70%，也就是5.83元，那麼‘滄海藥業’公司必須連本帶息將‘滄海轉債’買回來。也就是說，如果你是在101.5元以下買入‘滄海轉債’的，就可以全身而退。如果是101.5以上買的，那就沒辦法了，買得越高，虧得越多。”
“明白了，債券是有一定‘安全閾值’的，可以比100元稍微高出一點點，但不能再高。畢竟債券是低收益、低風險的品種，追高買入的情況是不在它的保障範圍以內的。”
老魏點點頭：“對。你們看，同樣的情況下，‘滄海轉債’風險可控，正股‘滄海藥業’就不好說了，虧個50%、80%都有可能，甚至最後退市，變成廢紙也不奇怪，兩者可謂天壤之別。”
聽到這裡，陳巖也有個問題：“老哥，如果‘滄海藥業’問題特別嚴重，沒錢賠怎麼辦？”
李松一聽也擔心起來：“對呀老哥，如果‘滄海藥業’落到資不抵債的田地，‘滄海轉債’還安全嗎？”
老魏笑笑：“這種情況即便有，也不會糟糕到無法償付債券的地步。”
根據老魏瞭解到的情況，首先，能夠發行債券的都是財務上比較穩健的上市公司，而且要經過專門機構的稽覈，出現劣質企業的機率相對較小。即便出現最壞的情況，正所謂“百足之蟲，死而不僵”，一個上市公司，總會有些值錢的資產，按照規定，債券的清償是優先順序最高的，剩下的爛賬才是股東們的事。
其次，一個債券募集的資金通常不超過5億元，規模不大，要保全這點錢並不是很難的事。
因此，只要不追高買入，債券是非常安全的品種。事實上，這麼多年過去了，還從未發生一起債券到期後無法還本付息的情況。
至此，李松對債券有了一個較為全面的瞭解，他感嘆：“我聽明白了，債券跟個股確實有根本性的區別。對於股民來說，個股爆雷是他們最擔心、卻也最無能為力的事情，但對於穩健的債券投資者來說，卻幾乎不會造成什麼傷害，完全可以安心持有，安穩度日，簡直太幸福了。”
陳巖笑道：“可是債券投資者應該很羨慕股民的高收益吧？一個漲停板，就相當於他們多少年從債券獲得的利息。”
李松斥道：“你這就有點‘貪心不足’了，世上哪有無風險，又能高收益的事情呢？”
“怎麼沒有？老哥就能找到。”
李松回過神來：“你說的是老哥啊，那沒事了。”
聊了這麼半天，李松也看出來了：可轉債是一個“進可攻、退可守”的投資品種，如果在100元面值乃至更低價格介入，就是絕對安全的。在此基礎上，如果正股有行情，還能獲取不菲的超額利潤。
可以說，可轉債完全符合老魏的投資原則。另一方面，老魏擅長透過一些小事來發掘出牛股，因此可轉債又為老魏提供了足夠的發揮空間，難怪這老哥要將下一步的目標瞄準這一塊。
回想起卓汛論壇裡“大漠孤煙”的那個帖子，以及眾多網友的回覆，李松發現，ETF做空及分拆業務，由於經常短期內就能獲取暴利，確實很容易被人誤認為涉嫌內幕交易。像這種“瓜田李下”的場合，還是儘量避開為佳，因此，老魏退出這一塊是很明智的。
相比之下，可轉債相對冷門，關注的人要少很多，而且老魏肯定要對可轉債進行長期投資，因此李松相信，這次遭人詬病的情況將會大為改觀。